事件:3月19日消息,中茵股份、天保基建兩家地產公司發布公告,其非公開發行A股股票申請獲得證監會通過。

    點評:

    上述兩家房地產開發企業再融資獲得證監會通過,標志著房地產再融資開閘,對行業意義重大,同時將有利于行業基本面的改善。

    房企再融資開閘,充分體現了本屆政府對于市場化機制的重視,以及將積極貫徹推行市場化導向的決心。自從2010年4月份,國務院下發通知,對存在土地閑置及炒地行為的房地產開發企業,商業銀行不得發放新開發項目貸款,證監部門暫停批準其上市、再融資和重大資產重組。至此四年間,房地產行業在資本市場上獲得直接融資基本是處于停滯狀態。

    上屆政府一直對于房地產行業是采取較強硬的行政措施予以調控。一方面以限購形式壓制需求端,同時在供給端,控制開發商資金面,以迫使房企加快項目的銷售回款,以這種方式來壓抑樓價。但過去四年間樓市漲勢持續,特別是一線及部分熱點城市房價上漲速度令人憂慮。在開發商層面,由于資金面受到一定壓制,實際上是影響了開發速度及積極性,因此對供應量的提升并沒有起到正面作用。

    而本屆政府則更重視市場化機制,更尊重市場的力量,以及明確了要進行“分類調控”。房企再融資開閘,正是充分體現這一點。對于“守規矩”的企業(并不存在土地閑置及炒地行為的房地產開發企業),允許其在資本市場上獲得資金,加快項目開發。同時這能更好地提高市場房屋的供應量。

    另一方面,本次兩家房地產開發企業再融資方案獲批,標志著房企再融資瓶頸被突破,相信未來將會陸續有更多企業再融資獲得通過。這將直接優化企業的資產負債結構,降低整體融資成本,提升房企盈利能力。

    除了再融資,近期萬科B轉H方案獲得監管層批準;綠地借殼登陸A股等一系列事件,也進一步顯現領導層對于房地產企業在資本市場上的一些運作有所放寬。之前抑制行業中長期發展的一些不利因素將有所消除,利好行業基本面改善。

    我們認為,房地產板塊當前估值雖然已經跌至歷史最低水平,處于超跌狀態,但受制與行業基本面,如14年開發及銷售增幅回落,毛利率仍可能有所下降等因素制約,以及流動性、人民幣匯率下行等不確定性影響,短期內板塊整體上有較大幅度的趨勢性修復行情仍難以出現。而出于再融資放開,以及近期年報公布,整體業績不錯,加上部分產業資金增持、回扣地產股等,將支撐地產板塊可能有一小波的反彈行情。機會仍在估值超跌的優質龍頭房企,以及受惠與國企改革、京津冀一體化等政策概念的個股身上。仍相對看好萬科A、招商地產、中華企業、榮盛發展、華夏幸福、南國置業、福星股份、金豐股份、世聯行等個股。